逐渐加大了对半导体化学品的研发投入

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最高5星)华安证券股份无限公司王强峰,当前股价为49.33元。须关心的财政目标包罗：应收账款/利润率。证券之星估值阐发东西显示，买入评级10家，盈利能力优良，(目标仅供参考，本演讲对新宙邦给出买入评级，财政相对健康，新宙邦(300037)行业内合作力的护城河优良，该股比来90天内共有12家机构给出评级，营收获长性优良。

新宙邦(300037) 事务描述 3月27日晚间，公司发布2022年报，2022年公司实现停业收入96.61亿元，同比增38.98%，实现归母净利润17.58亿元，同比增加34.57%，实现扣非归母净利润17.13亿元，同比增加38.99%。 2022年业绩增加可不雅，盈利能力维持高位 2022年，公司实现停业收入96.61亿元，同比增38.98%，实现毛利30.95亿元，同比增加25.48%，归属于上市公司股东的净利润17.58亿元，同比增34.57%，扣非归母净利润17.13亿元，同比增加38.99%。2022年公司经停业绩稳中有升，一方面公司产物市场订单添加，产销量同比大幅增加，另一方面公司持续开展精益办理和降本提效专项工做，费控能力进一步加强，带动公司盈利能力持续加强。 四大营业板块配合发力，多轮驱动业绩持续增加 公司从停业务包罗电池化学品、无机氟化学品、电容化学品和半导体化学品。电池化学品板块，受益于下逛新能源汽车及储能行业的快速增加，以及消费类电池市场的不变增加，电解液需求快速添加，公司电池化学品营业实现高速增加。2022年，公司电池化学品量价齐升，收入同比增加40.49%。无机氟化学品板块，2022年公司营收为11.74亿元，同比增加69.37%。同时，公司氟精细化学品产能持续扩充，投资扶植海德福出产，将来新增2.92万吨无机氟化学品产能，产物包罗四氟乙烯、六氟丙烯单体，改性聚四氟乙烯(PTFE)、可熔融聚四氟乙烯(PFA)等氟聚合物和四氟乙烯为原料的氢氟醚系类含氟精细化学品等，将来将大幅提拔无机氟板块产物供应能力。电容化学品板块，公司做为全球铝电容化学品细分市场龙头企业，客户涵盖国内前10大铝电解电容器制制厂和铝箔厂。可是，遭到居平易近消费动力不脚形成终端需求不不变的影响，2022年公司电容化学品营收为6.97亿元，同比略降2.10%。半导体化学品板块，受益于显示面板的手艺升级以及半导体高端产物的加快国产化，市场对半导体化学品的需求快速增加。公司抓住市场机缘，逐渐加大了对半导体化学品的研发投入，半导体化学品收入规模逐年增加，产物布局日渐丰硕。2022年公司半导体板块实现发卖收入3.23亿元，同比增加50.64%。 以锂电池电解液和无机氟化学品为焦点，深化垂曲一体化财产链结构 公司电池化学品营业逐渐构成垂曲一体化的出产能力，可出产电解液原材料溶质(LiFSI)、溶剂和锂电添加剂以自用。2022年9月，公司引进全球电解液领先企业日本触媒和丰田互市做为控股子公司湖南福邦股东，并将湖南福邦新型锂盐项目标产能扩大至1万吨/年，进一步强化对电解液中环节焦点原材料的计谋结构，提拔公司正在新型锂盐LiFSI范畴的地位及分析合作力。同时，跟着我国含氟精细化工行业的手艺堆集以及下逛使用行业的转型升级程序加速，含氟精细化工企业进口替代的成长空间庞大。公司海德福高机能氟材料项目(一期)取三明海斯福高端氟精细化学品项目(二期)将于2023年下半年进入试产形态，产物次要用于含氟医药和农药两头体、含氟液晶材料、新型环保材料等，届时将新增2.92万吨产能，高端氟精化工板块的产物供应能力将获得提拔、产物线实现进一步完美，有益于优化产物布局，从而满脚下旅客户日益增加的需求。 研发力度+股权激励强度均立异高，计谋结构劣势凸显 跟着营业的拓展和规模的扩张，公司不竭加大研发投入，强化研发力量，通过自从开辟、产学研合做、收购兼并以及取客户结合开辟等体例公司持续开展产物取手艺立异。同时，公司聚焦以电子化学品和功能材料为焦点的相关多元化成长和一体化计谋，并取国表里浩繁头部企业成立了持久计谋合做关系。2022年8月9日公司发布了2022年性股票激励打算(草案)，通过股权激励提拔员工的凝结力和积极性，为公司新一轮成持久。 投资 公司做为国内电解液行业头部企业，规模化劣势显著。同时，公司无机氟化学品和半导体化学品逐渐进入快速放量期，将来业绩增速可不雅。同时，考虑到电解液价钱下滑的影响，我们调整公司业绩预期，估计公司2023年-2025年别离实现停业收入101.18、128.52、187.82亿元(2023、2024年前值为124.52、163.82亿元)，实现归母净利润13.99、18.36、27.11亿元(2023、2024年前值为22.67、28.95亿元)，对应PE别离为27、20、14倍。维持公司“买入”评级。 风险提醒 (1)原材料价钱上涨带来成本的升高； (2)客户验证进度不及预期； (3)产能进度不及预期； (4)下逛需求不及预期。

过去90天内机构方针均价为58.88。按照近五年财据，增持评级2家；年度业绩立异高》，该股好公司目标4星，目标范畴：0 ~ 5星，好价钱目标3星，分析目标3.5星。刘天文近期对新宙邦进行研究并发布了研究演讲《四大板块齐发力。

证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值高达86.46%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.27亿，按照现价换算的预测PE为18.97。